Оценка: 0,00 ( голосов: 0)
Загрузка...

Хедж-фонд

«Настоящий идеалист стремится к деньгам. Деньги — это свобода. А свобода – жизнь». (Ремарк)

Приветствую, дорогой друг.

Хедж-фондам уже более 60-ти лет, однако в нашей стране они обозначились совершенно недавно. Такие термины, как ПИФ или ОФБУ знакомы уже многим российским инвесторам, а вот принципы работы хедж-фонда знает далеко не каждый.

Чтобы залатать эту прореху в знаниях продолжайте читать данную статью, так как именно в ней мы с вами погрузимся в такое интересное понятие, как хедж-фонд и разберемся в принципах его работы, также мы обязательно выясним каким образом воспользоваться данным инвестиционным инструментом для получения прибыли.

Что такое хедж-фонд?

Что такое хедж-фонд

Инвестировать деньги в данный финансовый инструмент предпочитают в Америке и Европе. По статистике в мире насчитывается уже более 10 000 различных хедж-фондов – треть из них в европейских странах, основное количество в США, остальные в оффшорах.

Такое название пошло от английского слова «hedge», которое имеет следующие варианты перевода на русский язык: страховка, гарантия, защита или преграда. Именно из-за этого многие инвесторы считают данный вид инвестиций менее рискованным, чем, например ПИФы или вложение денег в акции на фондовом рынке. На самом деле хедж-фонд одна из самых рискованных форм инвестиций в наше время – вот такое противоречие с названием.

Суть любого хедж-фонда сводится к тому, что создается объединение инвесторов, желающих заниматься коллективным инвестированием – подобную картину мы можем видеть и в случае индексных или инвестиционных фондов, которые создают для увеличения инвестированных средств вкладчиков.

Однако хедж-фонд обладает более широкими возможностями для вложения средств, ему разрешено работать с различными финансовыми инструментами: ценные бумаги (акции, облигации), опционы, валюта, фьючерсы. К тому же управляющие данных фондов могут использовать инвестиционные стратегии определенного вида, которые позволяют получать доход не только при росте, но и при падении рынка.

Хедж-фонд в России

В России организовать хедж-фонд стало возможно только в 2008 году, именно в этом время стало работать «положение о составе и структуре инвестиционных фондов». До этого момента создать подобный инвестиционные инструмент  в России с юридической точки зрения было просто невозможно.

Стоит также сказать о том, что хедж-фонд согласно законодательства РФ является отдельной категорией ПИФов, так как это вид вложений работает по принципу коллективного инвестирования.

Обязательно нужно отметить, что в качестве объектов инвестирования могут выступать не только финансовые инструменты, названные немного выше, но также и редкоземельные (драгоценные) металлы, различное сырье, коллекционные предметы (антиквариат и т.п.), коммерческая и иная недвижимость и многое другое.

Профессиональный-инветор и управляющий

Как и другие инвестиционные фонды, хедж-фонд должен управляться профессионалами, у которых есть соответствующая лицензия, выданная ФСФР.

Принимать участие в российском хедж-фонде может только тот инвестор, который имеет статус «квалифицированного».

Западные хедж-фонды – это, как правило, инвестиционное партнерство частного характера, которое имеет форму ООО или подобную ей. В связи с этим американская Комиссия по ценным бумагам и биржам наложило ограничение на максимальное количество возможных вкладчиков – их не может быть более 99 человек.

При этом не менее 65-ти из них должны иметь статус «аккредитованного», которые присваивают инвестору исходя из уровня его вклада. Чаще всего данный показатель конкретно определен и может быть достаточно высоким. Например, чтобы получить аккредитацию необходимо вложить в фонд 1 000 000 миллион долларов.

Как возникли хедж-фонды и по какому принципу они работают?

Альфред Уинслоу Джонс

Впервые хедж-фонд появился в 1949 году, его основателем был финансист из Америки Альфред Уинслоу Джонс, именно ему принадлежит идея названия подобных фондов. Также этим человеком была разработана инвестиционная стратегия, аналогов подобных ей в то время еще не было, он опубликовал ее в 1965 году – после чего, она вызвала фурор на мировом финансовом рынке.

Комбинации Джонса основывались на серии длинных и коротких позиций, которые позволяли делать прибыль, как на растущем, так и на падающем рынке. Суть, предложенного им метода была проста – покупай недооцененные акции, продавай переоцененные.

Благодаря такой стратегии, он делал прибыль при любом развитии событий. Падающий рынок заставлял акции переоцененных компаний падать в цене быстрее и сильнее других, растущий рынок поднимал цены на недооцененные акции быстрее, чем на другие.

Более подробно о коротких и длинных позициях

Короткие и длинные позиции

Короткая позиция предполагает, что вы взяли у брокера определенное количество акций взаймы на установленный срок, за конкретную плату для продажи их на рынке.

Пример работы стратегии при просадке рынка (короткая позиция)

Падение рынка

Фонд взял у брокера 100 акций компании «Р» взаймы, каждая стоимостью в 10 000 долларов. Получается, что его долг составляет $1 млн. + 1 000 долларов, которые он должен выплатить брокеру в качестве вознаграждения за предоставленную услугу.

После получения бумаг, управляющий фонда продает их за 1 000 000 долларов. Проходит какое-то время и рынок начинает проседать, в результате чего акции компании «Р» потеряли 30% своей стоимости. Фонд скупает 100 нужных ему акций, но уже не за миллион, а за 700 000 долларов.

Далее фонд возвращает брокеру 100 акций и получает прибыль в размере 299 000 долларов ($1 000 000 – $700 000 – $1 000).

Длинная позиция подразумевает покупку ценных бумаг при росте рынка и их последующую перепродажу по более высокой цене.

Пример работы стратегии при росте рынка (использование длинной позиции)

Рост рынка

Фонд либо покупает на свои средства, либо, как в прошлом примере берет 100 акций компании «М» взаймы у брокера по цене в 300 долларов каждая. То есть его затраты составляют 30 000 долларов + $1 000, которые уйдут на брокерское вознаграждение.

Так как на рынке наблюдается восходящий тренд, то фонд придерживает акции на некоторое время. Постепенно происходит их ценовой рост, вместе с подъемом рынка. Предположим, что стоимость каждой акции выросла на 30%, хедж-фонд продает свои 100 акций, но уже за 39000 долларов. Остается только вернуть долг и подсчитать прибыль, которая составит $8000 ($39000 – $30000 – $1000).

Комбинация подобных стратегий позволяет получать прибыль при любом состоянии рынка, к тому же в наше время капиталы подобных инвестиционных проектов переваливают за сотни и миллионы долларов, поэтому возможный доход может быть достаточно внушительной.

Умелое использование заемных денежных средств – это один из дополнительных инструментов, с помощью которого хедж-фонд способен приносить еще большую прибыль.

Естественно, что успех Альфреда Джонса захотели повторить и другие финансисты США, многие из них основали собственный хедж-фонд и их количество стало постоянно увеличиваться, несмотря на то, что многих постигла неудача во время финансовых кризисов.

В настоящий момент существует большое количество хедж-фондов по всему миру, в их управлении находятся средства в размере примерно одного триллиона долларов. Свои хедж-фонды создавали такие знаменитые финансисты, как Джулиан Робертсон, Джордж Сорос и др.

Структура хедж-фонда

Структура хедж-фонда

Структура хедж-фонда в общем виде может быть представлена таким образом:

Инвесторы (инвестиции)

Каждому понятно, что без инвестиций не будет и самого фонда. Инвесторам предлагают определенные услуги, они вкладывают свой капитал, с помощью которого хедж-фонд может генерировать доход и обеспечивать прибыль себе и своим клиентам.

Кастодиан (Банк-гарант)

Как правило, это крупный банк с большой филиальной сетью, который обладает хорошей репутацией. Основная задача, которую он выполняет – это хранение всех активов инвесторов хедж-фонда (деньги, драг. металлы, ценные бумаги и др.). Бывают случаи, когда кастодиан оформляет и проводит сделки через свои каналы, однако чаще всего этим занимается первичный брокер.

Инвестиционный управляющий

Обычно, это компания, которая определяет инвестиционную стратегию хедж-фонда. Специалисты именно этой компании принимают все инвестиционные решения по распределению капитала фонда. Кроме этого именно управляющий активами проводит все операционные мероприятия, то есть совершает сделки по купле или продаже различных финансовых инструментов.

Аудитор

Аудитор независимо от управляющего определяет стоимость всех активов, которые находятся во владении хедж-фонда. Такая независимая экспертиза позволяет снизить риск, управляющий может допустить ошибку в оценке того или иного финансового инструмента (все мы люди), аудитор способен вовремя выявить ее и принять меры для исправления ситуации.

Инвестиционный консультант

Выступает в качестве платежного агента, который распространяет подписку на паи фонда и привлекает новых инвесторов. Также он занимается всеми вопросами, которые касаются погашения приобретенных паев.

Администратор

Администратор отвечает за ведение бухгалтерского учета и составление бухгалтерских отчетов для отправки инвесторам, своевременной оплаты счетов и т.д. Также он способен совмещать обязанности аудитора и инвестиционного консультанта, что чаще всего и происходит.

Прайм брокер (первичный)

Данную роль может выполнять инвестиционный банк. Простой брокер способен только проводить единовременные сделки, которые поручает ему хедж-фонд. Прайм брокер серьезная структура у которой более широкий спектр задач, в его состав входит: трейдинговый офис; брокерская фирма, управляющая компания и операционный отдел. Поэтому брокер такого уровня способен выполнять самые разнообразные задачи в кратчайшие сроки.

Структура хедж-фонда может иметь и дополнительные участников, либо объединять в одном участнике функции нескольких, поэтому в каждом частном случае она может отличаться от приведенной.

Типы хедж-фондов

Типы Хедж-фондов

Международный Валютный Фонд (МВФ) ведет классификацию всех фондов, в которой выделяются три главных типа хедж-фондов:

Глобальные

Вкладываются в различные проекты во всех странах мира, то есть работают в любой точке планеты, где есть возможность получить прибыль. Любое инвестиционное решение принимается на основании глубокого анализа финансовой отчетности различных компаний.

Макро

Их деятельность распространяется на одни определенный национальный рынок, например Европейский или Американский. Решения принимаются на основе анализа макроэкономических показателей и других финансовых особенностей какой либо конкретной страны.

Относительной стоимости

Это хедж-фонд классического типа, который осуществляет деятельность на фондовом рынке отдельной страны и основывает свою стратегию на разнице относительных цен активов, связанных между собой. Можно сказать, что поведение подобного хедж-фонда ничем не отличается от своих прародителей, в основе все та же манера работы – продажа переоцененных и покупка недооцененных ценных бумаг.

При этом управляющему необходимо постоянно следить за состоянием рынка, что выбрать подходящий момент для проведения сделки и получения максимально возможной прибыли.

В современном мире огромное множество хедж-фондов и все они используют разнообразные стратегии, поэтому внутри каждого из приведенных типов может быть большое количество подтипов.

Чем хедж-фонд отличается от ПИФа?

Чем Хедж-фонд отличается от ПИФа

Чтобы полностью разобраться в том, что отличает хедж-фонд от других инвестиционных инструментов, давайте рассмотрим главные их отличия от другого финансового инструмента, который предполагает коллективное инвестирование, а именно от паевого инвестиционного или индексного фонда.

Для более полной картины сведем все характеристики в таблицу

Сравнительный параметр

Хедж-фонд

ПИФ

Финансовые инструменты, которыми оперирует фонд

Ценные бумаги (акции, облигации), фьючерсы, редкоземельные (драгоценные) металлы, опционы, различная валюта, имущественные активы разного вида

Ценные бумаги и активы имущественного вида, например рентная недвижимость

Минимальный размер начальных инвестиций

От 100000 долларов и выше

От тысячи рублей

Тип инвестиционных стратегий, используемых при работе

Работают с любым направлением хода рынка – открытие как коротких, так и длинных позиций

Рассчитаны на рост рынка, то есть открытие только длинных позиций

Государственное регулирование

Минимальное

Максимальное

Возможность стать инвестором фонда

Только те инвесторы, которые имеют статус «аккредитованного». В нашей стране они именуются «квалифицированными». Другими словами только те инвесторы у которых имеется крупный капитал и большой опыт частного инвестирования

Любой, кто пожелает

Возможность вывода средств и выхода из фонда

Долю можно продать только участникам хедж-фонда

Различные варианты, в том числе и продажа через вторичный рынок

Как приобрести пай хедж-фонда?

Пай Хедж-фонда

Российских хедж-фондов пока небольшое количество, следовательно навыков работы с подобным инструментов у отечественных управляющих тоже немного, поэтому большая часть наших инвесторов предпочитает вкладывать свои денежные средства в западные хедж-фонды.

Как же можно приобрести пай зарубежного хедж-фонда? Для начала нужно владеть внушительным свободным капиталом, так как минимальная сумма для вложения равняется нескольким сотням тысяч долларов США. Когда деньги есть, остается лишь купить паи (акции) хедж-фонда, который вы выбрали. Для выполнения этой задачи есть два пути:

     Выбираем крупный западный банк и отрываем в нем счет, после этого даем поручение на покупку доли в хедж-фонде или приобретение его акций. При этом выбор фонда вы можете доверить банку, либо указать тот, который вам нравится;

     Заключаем договор на покупку акций (пая) хедж-фонда через агента-посредника в России.

Давайте посмотрим на некоторые российские хедж-фонды

Расположение фондов

Российский хедж-фонд, который основала Управляющая Компания «Альфа Капитал», данный фонд был создан как закрытый паевый инвестиционный фонд в 2009 году под названием «Фонд частных инвестиций 05.09». Прошло немного времени и этой же УК был создан другой хедж-фонд «Фонд корпоративных инвестиций 09.10». Чаще всего войти в состав подобного инвестиционного инструмента можно только при его формировании.

Следующий хедж-фонд был создан в 2009 году при участии «Europe Finance» и называется он «DRG». В этом фонде используется стратегия «Управляемых фьючерсов», которую применяют еще 13% западных фондов. Эта стратегия хорошо себя показывает и имеет большую популярность.

Еще один хедж-фонд, о котором хочется рассказать – это «Otkritie Hedge Fund», его создала финансовая корпорация «Открытие» в 2007 году. Он был создан в княжестве Андорра, которое позволяло создавать такие фонды еще до выхода в свет разрешающего закона. Данный фонд мультистратегический, минимальная сумма инвестиций составляет $10000. В состав его активов входят только отечественные инвестиционные инструменты.

Заключение

Под конец хочется сказать о том, что наша страна еще только начинает создавать институт хедж-фондов, их количество не превышает 10 штук, поэтому об их эффективности говорить пока рано – не хватает статистических данных для глубокого анализа.

Если у вас есть достаточно большая сумма свободных средств и считаете риск благородным делом, то лучше всего выбрать для вложения западный хедж-фонд, хотя порог входа в них достаточно велик – не каждый человек готов вложиться на миллион долларов.

Однако при хорошем управлении хедж-фонд становится очень привлекательным вложением денег, так как способен приносить прибыль в 100% годовых и более.

В процессе выбора хедж-фонда обращайте пристальное внимание на историю торговли, она говорит об опыте управляющего, также присмотритесь к гаранту.

Естественно стоит помнить о том, что при неблагоприятном течении событий ожидаемые потери очень велики, так как начальная сумма вклада довольно внушительная, а таких примеров во времена кризисов можно вспомнить достаточно.

Интересует мир финансов, инвестирования и управления личным капиталом? Подпишись на RSS. Или просто получай новые статьи блога на свою почту.

P.S.  Все права защищены. Копирование материалов проекта IntellektFinance.ru возможно только с указанием прямой ссылки на источник.

P.S.S.  Если вам понравилась статья, кликните по кнопкам социальных сетей немного ниже, чтобы поделиться ей со своими друзьями и обязательно оставьте свой комментарий. Это будет вашей лучшей благодарностью. :) 

С этой статьей еще читают:

(Вставьте сюда скрипт вашего баннера)

Комментарии от ВКонтакте

Комментарии от Facebook

Оставить комментарий

CommentLuv badge
Подпишись на RSS, Twitter, Facebook и Google+
Подпишись на RSS и Добавься в друзья
Я на Твиттере
ОБРАТИТЕ ВНИМАНИЕ!

Нашли ошибку в тексте? Выделите её мышкой и нажмите сочетание клавиш CTRL+ENTER.

Я обязательно исправлю ее и вам будет приятнее читать мои статьи!

Архив записей
Система Orphus
На верх